پیش‌بینی EUR/USD: نفت، داده‌های تورم آمریکا و بانک مرکزی اروپا همگی در کانون توجه هستند

EUR/USD: ریسک نزولی کوتاه‌مدت، اما روند گسترده‌تر یورو هنوز به‌طور قاطع شکسته نشده است.

سوگیری فوری برای EUR/USD ترکیبی است و اندکی تمایل نزولی دارد. افزایش مورد انتظار ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره از سوی بانک مرکزی اروپا (ECB) تا حد زیادی در قیمت‌ها لحاظ شده است؛ بنابراین خودِ این تصمیم ممکن است حمایت محدودی ایجاد کند، مگر اینکه سیاست‌گذاران پیامی کاملاً انقباضی ارائه دهند. متغیر اصلی اثرگذار بر بازار احتمالاً نحوه برخورد ECB با افزایش قیمت نفت خواهد بود: اگر این افزایش به‌عنوان یک شوک موقتی انرژی تلقی شود، در حالی که تورم هسته و تورم خدمات همچنان کاهش یابد، معامله‌گران ممکن است انتظارات خود برای تشدید بیشتر سیاست پولی را کاهش دهند و واکنشی از نوع «فروش بر مبنای واقعیت» در یورو شکل بگیرد.

افزایش قیمت نفت همچنین یک محرک کلان اقتصادی دووجهی ایجاد می‌کند. این افزایش، تورم کل منطقه یورو را بالا می‌برد و می‌تواند سیاست پولی محدودکننده ECB را طولانی‌تر کند؛ اثری که از کانال نرخ بهره به نفع یورو است. با این حال، هم‌زمان رشد اقتصادی اروپا را تهدید می‌کند و تراز انرژی خارجی منطقه را بدتر می‌سازد. اثر دوم به‌ویژه زمانی منفی است که بازارها تشدید تنش‌ها در خاورمیانه را یک شوک پایدار در عرضه، نه صرفاً یک صرف ریسک ژئوپلیتیکی کوتاه‌مدت، تلقی کنند. ریسک‌گریزی همچنین می‌تواند از دلار به‌عنوان ارزی تدافعی حمایت کند و توضیح دهد که چرا EUR/USD ممکن است حتی هم‌زمان با افزایش انتظارات تورمی اروپا تضعیف شود.

ازاین‌رو، داده‌های پیش‌روی تورم آمریکا برای قیمت‌گذاری نسبی نرخ بهره اهمیت زیادی دارد. قرائت بالاتر از انتظار تورم آمریکا—به‌ویژه اگر هزینه‌های انرژی به تورم گسترده‌تر سرایت کند—می‌تواند بازده اوراق خزانه‌داری را افزایش دهد و انتظارات برای کاهش نرخ بهره از سوی فدرال رزرو را به تعویق بیندازد؛ در نتیجه، قدرت دلار تقویت شده و عقب‌نشینی EUR/USD طولانی‌تر می‌شود. گزارش ضعیف‌تر تورم آمریکا این حمایت از دلار را کاهش می‌دهد و می‌تواند باعث شود نگرانی‌های ECB درباره تورم دوباره برجسته شود، به‌خصوص اگر ECB اشاره کند که همچنان امکان تشدید بیشتر سیاست پولی وجود دارد.

از نظر تکنیکال، تفسیر منبع به اصلاح قیمت، نه بازگشت تأییدشده روند صعودی گسترده‌تر یورو، اشاره دارد: موقعیت‌گیری‌های اخیر همچنان حمایت‌کننده هستند، در حالی که ساختار عقب‌نشینی و الگوی بازگشت این جفت‌ارز، پیش از بازگشت علاقه به خرید در کف، همچنان امکان ضعف بیشتر را باقی می‌گذارد. سطوح ذکرشده در حوالی 1.1537 و سطح 1.15 مناطق مرجع احتمالی برای ارزیابی تثبیت فشار فروش هستند، نه اهداف ازپیش‌تعیین‌شده. شکست پایدار زیر ساختار اصلاحی گسترده‌تر، تفسیر صعودی میان‌مدت را کم‌اعتبارتر خواهد کرد.

معامله‌گران در ادامه باید چه مواردی را زیر نظر داشته باشند:

• اظهارات ECB درباره اینکه آیا تورم ناشی از نفت می‌تواند آثار دور دوم ایجاد کند یا خیر.
• بازنگری در پیش‌بینی‌های تورمی و رشد اقتصادی ECB.
• تورم کل در برابر تورم هسته آمریکا و واکنش متعاقب بازده اوراق خزانه‌داری و دلار.
• توانایی نفت برای باقی ماندن در سطوح بالا و اینکه آیا سهام و اوراق قرضه همچنان رفتار ریسک‌گریزانه نشان می‌دهند یا خیر.
• واکنش EUR/USD پس از نشست ECB: واکنش ضعیف به یک پیام انقباضی نشان خواهد داد که موقعیت‌گیری‌ها و ریسک‌گریزی بر عوامل بنیادی غالب هستند.

در مجموع، ریسک رویداد به نفع نوسان بیشتر در کوتاه‌مدت و احتمال افت EUR/USD است، اما بازگشت پایدار یورو احتمالاً به ترکیبی از راهنمایی محتاطانه ECB، داده‌های قوی‌تر تورم آمریکا، قیمت‌های نفتِ persistently بالا و وخیم‌تر شدن احساسات ریسک نیاز دارد.