شاخص داو با افزایش قیمت نفت و تقویت گمانه‌زنی‌ها درباره افزایش نرخ بهره فدرال رزرو ۶۰۰ واحد سقوط کرد

واکنش بازار برای سهام و اوراق قرضه به‌طور گسترده نزولی است و ترکیبی بالقوه آسیب‌زا از شوک عرضه نفت و افزایش انتظارات برای سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر آن را هدایت می‌کند.

• افزایش قیمت نفت بیشتر به‌عنوان یک شوک تورمی عمل می‌کند تا نشانه‌ای از رشد. گزارش‌های مربوط به حملات مؤثر بر زیرساخت‌های انرژی منطقه‌ای و کاهش تردد در تنگه هرمز، خطر بالا ماندن قیمت نفت خام را افزایش می‌دهند و هزینه‌های سوخت، حمل‌ونقل و تولید را بالا می‌برند. این وضعیت می‌تواند حاشیه سود شرکت‌ها را کاهش دهد و هم‌زمان قدرت خرید خانوارها را تضعیف کند. گزارش شده است که برنت نزدیک به 98 دلار به ازای هر بشکه بوده و WTI برای ششمین جلسه متوالی افزایش یافته است.

• کانال اصلی انتقال، نرخ‌های بهره هستند. اگر داده‌های PPI و CPI ماه اوت نشان دهند که هزینه‌های انرژی به تورم گسترده‌تر سرایت کرده‌اند، بازارها ممکن است احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در نشست 15–16 سپتامبر را بیشتر در قیمت‌ها لحاظ کنند. قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال حاکی از احتمال تقریباً 60 درصدی افزایش 25 واحد پایه‌ای بودند، در حالی که بازده اوراق خزانه‌داری 2 و 10 ساله به بالاترین سطوح گزارش‌شده خود طی چند ماه اخیر رسیدند. بازدهی بالاتر، جذابیت نسبی سهام را کاهش می‌دهد و فشار ویژه‌ای بر فناوری، نرم‌افزار و دارایی‌های سفته‌بازانه با مدت‌زمان بالا وارد می‌کند.

• تأثیر بر سهام احتمالاً همچنان نابرابر خواهد بود. تولیدکنندگان انرژی، پالایشگاه‌ها و سایر شرکت‌هایی که مستقیماً در معرض کالاها قرار دارند ممکن است عملکرد بهتری داشته باشند، زیرا نفت خام گران‌تر می‌تواند انتظارات مربوط به جریان نقدی کوتاه‌مدت را بهبود دهد. با این حال، اگر نفت بالا بماند و بازدهی اوراق نیز افزایش یابد، چشم‌انداز کلی بازار منفی‌تر خواهد شد: سهام چرخه‌ای و سهام رشدی حساس به نرخ بهره ممکن است عملکرد ضعیف‌تری داشته باشند و شرکت‌های حساس به اعتبار با شرایط مالی سخت‌گیرانه‌تری روبه‌رو شوند.

• افت بیشتر داو نسبت به نزدک نباید به‌عنوان چرخش دفاعی خالص تفسیر شود. این مقاله فشارهای مضاعف را به تنش‌های تجاری، نگرانی‌های بخش نرم‌افزار و ضعف ارزهای دیجیتال نسبت می‌دهد، در حالی که سهام نیمه‌رساناها به‌دلیل اخبار خاص شرکت‌ها درباره تراشه‌های هوش مصنوعی رشد کردند. این موضوع نشان می‌دهد که جلسه معاملاتی تحت تأثیر چندین جریان متضاد قرار داشت، نه یک حرکت یکنواخت واحد در جهت ریسک‌گریزی.

تفسیر صعودی:

اگر اختلال ژئوپولیتیکی مهار شود و داده‌های تورمی پیش‌رو در سطح متوسط باقی بمانند، قیمت نفت می‌تواند عقب‌نشینی کند، بازدهی اوراق خزانه‌داری می‌تواند تثبیت شود و فروش اخیر سهام ممکن است معکوس شود. اگر انتظارات مربوط به مخارج سرمایه‌ای هوش مصنوعی همچنان پابرجا بماند، قدرت سهام نیمه‌رساناها ممکن است ادامه پیدا کند.

تفسیر نزولی:

اختلال طولانی‌مدت در عرضه، در ترکیب با PPI یا CPI بالاتر از انتظار، ترکیبی رکودتورمی ایجاد خواهد کرد—تورم بالاتر، سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر و انتظارات ضعیف‌تر برای رشد. این وضعیت برای ضرایب ارزش‌گذاری گسترده سهام، نرم‌افزار، دارایی‌های مرتبط با رمزارز و سایر دارایی‌های با مدت‌زمان بالا آسیب‌زاتر خواهد بود.

بازارهایی که باید در ادامه زیر نظر باشند:

واکنش برنت و WTI به تحولات بیشتر در خاورمیانه؛ PPI ماه اوت در روز پنجشنبه و CPI در روز جمعه؛ بازدهی اوراق خزانه‌داری 2 ساله و قیمت‌گذاری افزایش نرخ بهره فدرال رزرو؛ بخش انرژی S&P 500 در مقایسه با فناوری و نرم‌افزار؛ و اینکه آیا ضعف از دارایی‌های رشدی اختیاری به بازارهای اعتباری و سهام چرخه‌ای صنعتی نیز سرایت می‌کند یا خیر.