چگونه Bitmine می‌تواند بدون خرید ETH بیشتر، از هدف ۵ درصدی خود برای اتریوم فراتر برود

تأثیر بر بازار: ترکیبی، با سوگیری بلندمدتِ اندکی سازنده برای ETHUSD.

تغییر کلیدی این است که هدف مالکیت ۵درصدی Bitmine ممکن است به‌طور فزاینده‌ای از طریق نگهداری پاداش‌های استیکینگ محقق شود، نه خریدهای مستمر در بازار نقدی. دارایی‌های اعلام‌شده این شرکت تقریباً ۵.۹ میلیون ETH بوده است، در حالی که بیش از ۵.۰۶ میلیون ETH با بازده سالانه‌شده ۲.۶۷٪ استیک شده است. بر اساس فرض‌های مقاله، این میزان می‌تواند سالانه حدود ۱۳۵٬۰۰۰ ETH ایجاد کند.

برای ETHUSD، این وضعیت دو اثر متضاد ایجاد می‌کند:

• اثر بالقوه صعودی بر عرضه: اگر Bitmine بیشتر پاداش‌ها را نگه دارد، این ETHها به خزانه و موجودی استیک‌شده بزرگی اضافه می‌شوند، نه اینکه در بازار فروخته شوند. این امر می‌تواند عرضه نقدشونده را کاهش دهد و از سرمایه‌گذاری خزانه‌های شرکتی در ETH حمایت کند، به‌ویژه اگر شرکت‌های دیگری نیز راهبردهای مشابهی اتخاذ کنند.
• اثر بالقوه نزولی بر تقاضا: هرچه Bitmine از طریق درآمد استیکینگ پیشرفت بیشتری کند، به خرید ETH اضافی کمتری نیاز خواهد داشت. این موضوع احتمال وجود یک خریدار بزرگ و تکرارشونده را که تقاضای افزایشی در بازار نقدی ایجاد کند، کاهش می‌دهد.

بنابراین، نتیجه به‌شدت به میزان نگهداری پاداش‌ها وابسته است. نیاز مدل‌سازی‌شده در دوره دو ساله، در صورت ثابت ماندن عرضه ETH، حدود ۷۴٪ نگهداری پاداش‌هاست؛ این رقم با رشد سالانه ۰.۵٪ عرضه به حدود ۹۶.۵٪ افزایش می‌یابد. با رشد ۱٪ عرضه، حتی نگهداری تمام پاداش‌های مدل‌سازی‌شده نیز کافی نخواهد بود. این ارقام نشان می‌دهند که هدف ۵درصدی، مگر آنکه بازده استیکینگ مطلوب باقی بماند و Bitmine توزیع سود یا فروش برای تأمین هزینه‌های عملیاتی را محدود کند، به‌طور خودپایدار نیست.

ریسک دیگر این است که پاداش‌های استیکینگ به‌صورت ETH دریافت می‌شوند، در حالی که هزینه‌ها و سود سهام ممتاز به‌صورت نقدی پرداخت می‌شوند. اگر قیمت ETH کاهش یابد یا بازده‌ها افت کنند، Bitmine ممکن است مجبور شود پاداش‌ها یا حتی دارایی‌های خزانه را نقد کند؛ این امر مزیت محدودکننده عرضه را کاهش داده و فشار فروش مقطعی ایجاد می‌کند.

برداشت معاملاتی:

این خبر بیش از آنکه از شتاب فوری قیمت حمایت کند، از روایت پذیرش نهادی ETH در میان‌مدت تا بلندمدت پشتیبانی می‌کند. در کوتاه‌مدت، در مقایسه با انتظارات مربوط به خرید تهاجمی Bitmine، این خبر می‌تواند خنثی تا اندکی نزولی باشد، زیرا استیکینگ می‌تواند جایگزین خریدهای جدید شود. سناریوی صعودی در صورتی تقویت می‌شود که Bitmine خرید اضافی گزارش‌شده را تأیید کند، نرخ بالایی از نگهداری پاداش‌ها را حفظ کند و تداوم رشد استیکینگ را اعلام کند. سناریوی نزولی در صورت شتاب گرفتن رشد عرضه، کاهش بازده استیکینگ یا اجبار ناشی از نیازهای نقدی به فروش‌های مکرر ETH تقویت خواهد شد.

معامله‌گران باید موجودی تأییدشده ETH در Bitmine، نسبت پاداش‌های نگهداری‌شده به پاداش‌های تبدیل‌شده به دلار، بازده‌های استیکینگ، رشد خالص عرضه اتریوم و افشاگری‌های مربوط به تأمین مالی سود سهام و هزینه‌های نقدی عملیاتی را زیر نظر داشته باشند.