به گفته بنیان‌گذار شرکت Bensignor Investment Strategies، نرخ اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله احتمالاً افزایش خواهد یافت

تأثیر بر بازار: نزولی برای اوراق قرضه با سررسید بلندمدت؛ ترکیبی تا منفی برای سهام و دارایی‌های پرریسک.

پیامد اصلی این وضعیت برای بازار، احتمال تداوم فروش اوراق خزانه‌داری در بخش بلندمدت منحنی بازده است؛ به‌گونه‌ای که سرمایه‌گذاران برای پذیرش تورم، ریسک مالی یا عرضه اوراق بدهی دولتی و شرکتی، بازده بیشتری مطالبه کنند. این دیدگاه بیشتر جنبه تکنیکال دارد و پیش‌بینی قطعی سیاست‌گذاری نیست؛ بنابراین باید به‌عنوان ورودی برای مدیریت ریسک در نظر گرفته شود، نه مدرکی دال بر اینکه بازده‌ها حتماً باید افزایش یابند. اظهارنظرهای اخیر بازار همچنین بر احتمال آزمودن محدوده ۵٪ توسط بازده اوراق ۱۰ساله و تداوم فشار در بخش ۱۰ تا ۳۰ساله تمرکز داشته‌اند.

• اوراق خزانه‌داری: برای اوراق ۱۰ساله و اوراق با سررسید بلندتر، ETFهای اوراق قرضه و سایر دارایی‌های حساس به نرخ بهره، منفی است. افزایش بیشتر بازده‌ها به معنای زیان‌های اضافی ناشی از تعدیل ارزش بر مبنای قیمت بازار خواهد بود و در صورت از دست رفتن حمایت تکنیکال، می‌تواند فروش مبتنی بر شتاب را تقویت کند.
• سهام: آسیب‌پذیرترین گروه‌ها شامل سهام رشدی و فناوری با دور‌ه‌مدت بالا، شرکت‌های زیان‌ده، شرکت‌های کوچک، REITها، شرکت‌های خدمات عمومی و کسب‌وکارهای دارای اهرم مالی بالا هستند. افزایش بازده اوراق خزانه‌داری نرخ‌های تنزیل و هزینه تأمین مالی شرکت‌ها را بالا می‌برد، مضرب‌های ارزش‌گذاری را فشرده می‌کند و ممکن است سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌بر را کاهش دهد.
• شاخص‌های گسترده: اثر این وضعیت احتمالاً در ابتدا ترکیبی خواهد بود. اگر بازده‌ها به دلیل بهبود انتظارات رشد افزایش یابند، بخش‌های چرخه‌ای و ارزشی می‌توانند بخشی از فشار را جذب کنند. اگر بازده‌ها به دلیل تورم، نگرانی‌های مالی یا تقاضای ضعیف برای اوراق خزانه‌داری افزایش یابند، این حرکت مختل‌کننده‌تر خواهد شد و ممکن است به کاهش ارزش‌گذاری سهام در سطح گسترده‌تری منجر شود.
• بخش مالی: بانک‌ها ممکن است از بازده بالاتر دارایی‌ها منتفع شوند، اما افزایش ناگهانی نرخ‌های بلندمدت می‌تواند به زیان اوراق بهادار، سخت‌تر شدن شرایط اعتباری و افزایش نگرانی درباره تأمین مالی و مواجهه با املاک تجاری منجر شود. بنابراین، واکنش بخش مالی به منظم یا بی‌نظم بودن این حرکت بستگی دارد.
• دلار آمریکا: اگر بازده‌های بالاتر موجب جذب سرمایه خارجی یا کاهش انتظارات برای تسهیل پولی در کوتاه‌مدت شوند، این وضعیت می‌تواند از دلار حمایت کند. اگر افزایش بازده‌ها به‌عنوان نشانه‌ای از تضعیف اعتبار مالی آمریکا تفسیر شود، این حمایت ممکن است محدود باشد؛ در این حالت، دلار و اوراق خزانه‌داری می‌توانند هم‌زمان تضعیف شوند.
• طلا و کالاها: طلا ممکن است از افزایش بازده واقعی و تقویت دلار تحت فشار قرار گیرد، اما اگر فروش اوراق قرضه بازتاب‌دهنده نگرانی‌های تورمی یا نگرانی درباره اعتماد باشد، می‌تواند از آن منتفع شود. وضعیت کالاهای صنعتی بیشتر به این بستگی دارد که افزایش بازده‌ها نشانه رشد مقاوم یا شرایط مالی سخت‌تر باشد.

مهم‌ترین تمایز، بازده اسمی در برابر بازده واقعی است. افزایشی که ناشی از بازده واقعی باشد، برای سهام رشدی و طلا مستقیماً منفی‌تر خواهد بود. افزایشی که عمدتاً ناشی از انتظارات تورمی باشد، می‌تواند برای کالاهای حساس به تورم مطلوب‌تر باشد، هرچند همچنان به اوراق قرضه با سررسید بلندمدت آسیب می‌زند.

معامله‌گران باید تقاضا در حراج‌های اوراق خزانه‌داری، بازده واقعی و نرخ‌های سربه‌سر ۱۰ساله، داده‌های اشتغال و تورم، انتظارات درباره نرخ بهره فدرال رزرو، شکاف‌های اعتباری، شکل منحنی بازده و این موضوع را زیر نظر داشته باشند که آیا ضعف سهام در بخش‌های حساس به سررسید متمرکز می‌ماند یا در سراسر بازار گسترش می‌یابد. بازگشت بازده‌ها پس از انتشار داده‌های ضعیف اقتصادی، تفسیری کاملاً متفاوت ایجاد خواهد کرد: اوراق قرضه می‌توانند با احیای انتظارات برای تسهیل پولی رشد کنند، در حالی که سهام همچنان به دلیل نگرانی‌های مربوط به رشد آسیب‌پذیر بماند.