بازگشت EUR/USD و GBP/USD، بهبود کراس‌های JPY؛ آیا این روند ادامه خواهد داشت؟ بیت‌کوین به دنبال سطوح بالاتر [ویدئو]

بازگشت EUR/USD در کوتاه‌مدتِ بسیار نزدیک اندکی صعودی است، اما منبع این حرکت را بیشتر یک بهبود تکنیکال می‌داند تا تغییر تأییدشده در روند گسترده‌تر دلار. حرکت هم‌زمان EUR/USD، GBP/USD و کراس‌های JPY به سمت بالا، حاکی از ترکیبی از کاهش تقاضا برای دلار، نرم‌تر شدن انتظارات مربوط به بازده اوراق آمریکا و بهبود تمایل به ریسک است. زمینه‌ای که FXStreet ترسیم می‌کند، این حرکت را درست پیش از انتشار گزارش اشتغال ماه اوت آمریکا قرار می‌دهد؛ بنابراین این بهبود در برابر یک بازگشت شدید ناشی از داده‌ها آسیب‌پذیر است.

برای EUR/USD، سازوکار کلیدی مسیر نرخ‌های بهره آمریکا است. گزارش حقوق و دستمزد ضعیف‌تر از انتظار، انتظارات برای تسهیل سیاست پولی فدرال رزرو را تقویت می‌کند، بر بازده اوراق خزانه و دلار فشار وارد می‌آورد و می‌تواند بازگشت این جفت‌ارز را تمدید کند. گزارش قوی‌تر—به‌ویژه اگر با دستمزدهای بالا یا کاهش نرخ بیکاری همراه باشد—احتمالاً حمایت ناشی از بازده اوراق آمریکا را احیا کرده و این بازگشت را به چالش می‌کشد. FXStreet به انتظار رشد 58,000 شغل در ماه اوت، پس از رقم -23,000 در ژوئیه، اشاره می‌کند و نرخ بیکاری نیز 4.1% پیش‌بینی شده است؛ بنابراین، میزان انحراف داده‌های واقعی از این انتظارات احتمالاً عامل اصلی عدم تقارن خواهد بود.

بهبود کراس‌های JPY می‌تواند از احساس ریسک‌پذیری گسترده‌تر و تقاضا برای معاملات انتقالی حمایت کند، اما لزوماً در میان‌مدت به معنای نزولی بودن ین نیست. این مقاله به عقب‌نشینی بازده اوراق ژاپن و بهبود از مناطق حمایتی کلیدی اشاره می‌کند؛ اگر بازده اوراق آمریکا کاهش یابد، در حالی که انتظارات مربوط به سیاست پولی ژاپن همچنان مستحکم بماند، JPY می‌تواند دوباره تقویت شود و رشد USD/JPY، EUR/JPY و GBP/JPY را محدود کند. برعکس، نتیجه قدرتمند اشتغال آمریکا می‌تواند بازده اوراق آمریکا را افزایش داده و معاملات انتقالی را احیا کند.

تمایل صعودی بیت‌کوین با محیطی همراه است که در آن دلار ضعیف‌تر، بازده پایین‌تر و نقدینگی بیشتر وجود دارد. بااین‌حال، همین انتشار داده‌های اشتغال ریسک نزولی ایجاد می‌کند: قیمت‌گذاری مجدد انقباضی در سیاست فدرال رزرو می‌تواند هم بر بیت‌کوین و هم بر فلزات گران‌بها فشار وارد کند، در حالی که گزارش ضعیف ممکن است از رمزارزها از طریق کاهش بازده واقعی و بهبود انتظارات نقدینگی حمایت کند. این همبستگی پایدار نیست؛ بنابراین بیت‌کوین ممکن است بسته به اینکه بازار داده‌های ضعیف آمریکا را تسهیل پولی مساعد یا شوک رشد تلقی کند، عملکردی بهتر یا ضعیف‌تر از ارزهای خارجی داشته باشد.

پیامد معاملاتی:

سوگیری اولیه تنها در صورتی به نفع ادامه بازگشت EUR/USD است که داده‌های اشتغال آمریکا انتظارات برای نرخ‌های پایین‌تر را تأیید کند. بدون چنین تأییدی، این حرکت همچنان در برابر شناسایی سود و بازگشت دوباره دلار آسیب‌پذیر است. رقم اصلی حقوق و دستمزد، نرخ بیکاری، رشد دستمزدها، بازده دوساله اوراق آمریکا، رفتار DXY و اینکه آیا EUR/USD سطح بهبود پیش از انتشار داده‌ها را حفظ می‌کند یا صرفاً مقاومت را آزمایش می‌کند، زیر نظر داشته باشید. تداوم رشد در افق طولانی‌تر نه‌تنها به داده‌های نرم‌تر آمریکا، بلکه به شواهدی نیاز دارد که نشان دهد چشم‌انداز بانک مرکزی اروپا در مقایسه با فدرال رزرو رو به وخامت نیست.