مومنتوم، ترس و استدلالی برای خرید در کف

پیامد بازار، بازتنظیم ارزش‌گذاری و موقعیت‌یابی است، نه شواهد روشنی از تضعیف بنیادهای هوش مصنوعی. این مقاله کاهش شدید شتاب بخش نیمه‌رساناها را توصیف می‌کند؛ به‌طوری‌که طبق گزارش‌ها، شاخص SOXX حدود ۲۵٪ پایین‌تر از اوج ۵۲ هفته‌ای خود قرار دارد، حتی در شرایطی که چندین شرکت همچنان فراتر از انتظارات سودآوری عمل کرده‌اند. این ترکیب معمولاً نشان‌دهنده فشرده‌شدن ضرایب ارزش‌گذاری، شناسایی سود و کاهش اجباری ریسک است، نه لزوماً فروپاشی فوری تقاضا.

در کوتاه‌مدت، سوگیری بازار برای سهام رشدی با بتای بالا همچنان ترکیبی متمایل به نزولی است. تورم چسبنده و موضع جنگ‌طلبانه‌تر فدرال رزرو، نرخ‌های تنزیل را افزایش می‌دهد و ارزش فعلی اختصاص‌یافته به سودهای بلندمدت را کاهش می‌دهد. سهام زیرساخت هوش مصنوعی و نیمه‌رساناها به‌ویژه حساس هستند، زیرا ارزش‌گذاری آن‌ها بر مبنای رشد قدرتمند آینده شکل گرفته است. ریسک‌های ژئوپولیتیکی، فصل‌گرایی ماه سپتامبر و موقعیت‌یابی متراکم می‌توانند از طریق خروج سرمایه از ETFها، فروش سیستماتیک مبتنی بر مومنتوم و کاهش اهرم صندوق‌های پوشش ریسک، افت بازار را تشدید کنند.

عامل بالقوه اصلی برای خنثی‌کردن این فشار آن است که اگر فشارهای کلان اقتصادی کاهش یابد، سودآوری قوی ممکن است در نهایت دوباره خود را نشان دهد. این بحث به کاهش انتظارات درباره افزایش‌های بیشتر نرخ بهره اشاره می‌کند و استدلال می‌کند که بهبود نتایج شرکت‌های نرم‌افزاری می‌تواند ادامه هزینه‌کرد در مراکز داده و زیرساخت هوش مصنوعی را تأیید کند. اگر روند کاهش تورم بدون وخامت شدید بازار کار ادامه یابد، کاهش بازده اوراق و کاهش عدم‌قطعیت نرخ بهره می‌تواند از چرخش دوباره سرمایه به سوی فناوری، نیمه‌رساناها و دیگر دارایی‌های رشدی حمایت کند.

برای بازار گسترده‌تر، این وضعیت به‌جای یک دوره یکنواختِ ریسک‌گریزی، چرخش سرمایه را ایجاد می‌کند: کالاهای مصرفی دفاعی، برخی سهام مالی، املاک، وجه نقد و احتمالاً سهام ارزشی با مدت‌زمان پایین‌تر ممکن است همچنان عملکرد نسبی قدرتمندی داشته باشند، در حالی که نام‌های سفته‌بازانه و گران‌ارزش‌گذاری‌شده در حوزه فناوری همچنان نوسانی باقی می‌مانند. دلار آمریکا و بازده اوراق خزانه‌داری شاخص‌های مهم بین‌دارایی هستند: دلار قوی‌تر و افزایش بازده واقعی، فشار بر سهام رشدی را تشدید می‌کند، در حالی که کاهش بازده‌ها شرایط را برای بازگشت بازار بهبود می‌بخشد.

استدلال تاریخی مقاله درباره بازگشت مومنتوم، حمایتی است اما قطعی نیست. بازگشت‌های گذشته پس از افت شدید عوامل، ثابت نمی‌کنند که کاهش فعلی به پایان رسیده است؛ این سیگنال در صورتی ممکن است شکست بخورد که بازبینی‌های سود نزولی شوند، هزینه‌کرد سرمایه‌ای در حوزه هوش مصنوعی کاهش یابد، حاشیه سود deteriorate شود یا تورم فدرال رزرو را مجبور کند برای مدت طولانی‌تری سیاست محدودکننده خود را حفظ کند. بنابراین، تز پیشنهادی «خرید در افت» بیش از همه درباره شرکت‌هایی معتبر است که جریان‌های نقدی، راهنمایی‌های مدیریتی و ترازنامه‌هایشان همچنان تاب‌آور باقی مانده است، نه درباره کل مجموعه نیمه‌رساناها به‌طور indiscriminate.

معامله‌گران باید موارد زیر را پیگیری کنند:

داده‌های تورم و دستمزد، گزارش‌های بازار کار، بازده واقعی اوراق خزانه‌داری، ارتباطات فدرال رزرو، بازبینی‌های سود، راهنمایی‌های مربوط به هزینه‌های سرمایه‌ای مراکز داده، وضعیت موجودی نیمه‌رساناها و این‌که آیا قدرت بخش نرم‌افزار به سخت‌افزار نیز گسترش می‌یابد یا خیر. تثبیت بازده‌ها همراه با بهبود گستردگی بازار، از چرخش پایدار دوباره به سمت رشد حمایت می‌کند؛ در مقابل، احیای تورم یا افزایش بازده‌ها، موقعیت‌یابی دفاعی بیشتر را ترجیح خواهد داد.