ترامپ و شی قرار است در واشنگتن دیدار کنند؛ چرا برخی ناظران چین انتظارات کمی دارند

تأثیر بر بازار: ترکیبی، با عدم‌تقارن منفی در صورتی که اجلاس به امتیازات ملموس منجر نشود.

خودِ این دیدار ممکن است در ابتدا از واکنشی محتاطانه و ریسک‌پذیر در بازار حمایت کند: بازارها ممکن است احتمال تشدید فوری تعرفه‌های آمریکا و چین، محدودیت‌های فناوری یا تحریم‌ها را پایین‌تر قیمت‌گذاری کنند. این وضعیت به نفع سهام چین و هنگ‌کنگ، بخش‌های صنعتی، نیمه‌رساناها، صنایع چرخه‌ای جهانی و احتمالاً ارزهای مرتبط با کالاها خواهد بود. یوان برون‌مرزی (USD/CNH) نیز در صورتی که سرمایه‌گذاران اجلاس را تلاشی واقعی برای تثبیت روابط تلقی کنند، می‌تواند تقویت شود.

با این حال، انتظارات پایین، دامنه رشد پایدار را محدود می‌کند. اگر اجلاس صرفاً به ادبیات دیپلماتیک، بدون توافق درباره تعرفه‌ها، کنترل‌های فناوری، دسترسی به بازار یا تجارت انرژی، منجر شود، هر حرکت آرامش‌بخشی ممکن است به‌سرعت از بین برود. ریسک اصلی بازار این است که این دیدار به‌جای آنکه چارچوبی برای سازش باشد، به ضرب‌الاجلی برای ازسرگیری فشارها تبدیل شود.

بُعد ایران اهمیت ویژه‌ای دارد. تحریم‌های ثانویه علیه شرکت‌ها، بانک‌ها، شرکت‌های بیمه یا کشتیرانی‌هایی که تجارت با ایران را تسهیل می‌کنند، می‌تواند مستقیماً ریسک تبعیت از مقررات را برای نهادهای چینی افزایش دهد. این امر احتمال رویارویی دوباره آمریکا و چین را بالا می‌برد، به‌ویژه اگر خرید نفت ایران توسط چین تحت تأثیر قرار گیرد. کانال‌های اصلی انتقال فوری این وضعیت احتمالاً عبارت خواهند بود از:

• USD/CNH: در صورت افزایش ریسک تحریم‌ها، فشار صعودی ایجاد می‌شود؛ زیرا تقاضا برای دلار افزایش یافته و نگرانی درباره تجارت خارجی چین بیشتر می‌شود.
• سهام چین: بخش‌های آسیب‌پذیر شامل واردکنندگان انرژی، بانک‌های در معرض معاملات فرامرزی، کشتیرانی و شرکت‌های وابسته به فناوری آمریکا یا تأمین مالی خارجی هستند.
• نفت: از طریق افزایش صرف ریسک ژئوپلیتیکی و ریسک عرضه، احتمالاً صعودی خواهد بود؛ هرچند هرگونه وخامت در چشم‌انداز رشد چین می‌تواند بخشی از این اثر را خنثی کند.
• طلا: اگر تشدید تحریم‌ها پوشش ریسک ژئوپلیتیکی را افزایش دهد و اعتماد به ثبات دیپلماتیک را کاهش دهد، از طلا حمایت خواهد شد.
• شرکت‌های چندملیتی آمریکا: شرکت‌های فناوری، الکترونیک مصرفی، خودروسازی و صنعتی با وابستگی قابل‌توجه به چین، در صورت شکست اجلاس ممکن است با فشار دوباره بر ارزش‌گذاری خود مواجه شوند.

برداشت سازنده‌تر این است که واشنگتن ممکن است از اجلاس برای مذاکره درباره همکاری چین در قبال ایران استفاده کند و هم‌زمان دامنه محدودیت‌های تجاری بیشتر را محدود نگه دارد. این امر می‌تواند ثبات بازار انرژی را بهبود دهد و صرف ریسک دارایی‌های آسیایی را کاهش دهد. برداشت بدبینانه این است که تحریم‌ها به ابزاری برای چانه‌زنی تبدیل شوند و پکن را وادار کنند بین دسترسی به انرژی ایران و کاهش اصطکاک با واشنگتن یکی را انتخاب کند.

بازار احتمالاً کمتر بر اعلام برگزاری دیدار و بیشتر بر نشانه‌های مذاکراتی پیش از اجلاس و دستاوردهای پس از دیدار تمرکز خواهد کرد: تمدید یا افزایش تعرفه‌ها، تعیین مشخص تحریم‌ها، تعهدات چین درباره واردات انرژی، محدودیت‌های صادرات فناوری و هرگونه اشاره به تایوان یا کنترل‌های زنجیره تأمین. بدون توافق‌های قابل‌اندازه‌گیری، این رویداد بیشتر احتمال دارد نوساناتی کوتاه‌مدت ایجاد کند تا تغییری پایدار در صرف ریسک آمریکا و چین.