ترامپ خواهان نرخ‌های بهره پایین‌تر است؛ اما این مانع افزایش نرخ بهره فدرال رزرو نخواهد شد.

پیامد بازار برای بخش کوتاه‌مدت منحنی نرخ بهره ایالات متحده متمایل به سیاست انقباضی است، با وجود ترجیح رئیس‌جمهور ترامپ برای هزینه‌های استقراض پایین‌تر. مسئله اصلی این است که فشار سیاسی، دست‌کم در حال حاضر، انتظارات درباره احتمال افزایش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در ماه سپتامبر را تغییر نداده است؛ پوشش در دسترس بارونز این ریسک را به داده‌های آتی بازار کار و گزارش اشتغال پیش‌رو مرتبط می‌کند.

• بازده اوراق خزانه‌داری ایالات متحده: اگر معامله‌گران احتمال افزایش نرخ بهره را بیشتر ارزیابی کنند، بازده اوراق دوساله و سایر سررسیدهای حساس به سیاست پولی می‌تواند افزایش یابد. سررسیدهای بلندمدت ممکن است واکنش مستقیم کمتری نشان دهند؛ در صورتی که افزایش نرخ به‌عنوان واکنشی به تورم پایدار تعبیر شود، منحنی می‌تواند مسطح‌تر شود، و اگر بازارها بر تضعیف نهایی اقتصاد تمرکز کنند، ممکن است شیب منحنی بیشتر شود.
• دلار ایالات متحده: این وضعیت در کوتاه‌مدت بالقوه حمایت‌کننده است، به‌ویژه در برابر ارزهای کم‌بازده، زیرا افزایش نرخ‌های مورد انتظار فدرال رزرو بازده نسبی دارایی‌های دلاری را بالا می‌برد. اگر اختلاف بر سر سیاست پولی تهدیدی برای استقلال فدرال رزرو تلقی شود، این حمایت ممکن است تضعیف شود.
• سهام: اثر آن ترکیبی است. شرکت‌های مالی ممکن است از نرخ‌های کوتاه‌مدت بالاتر و بهبود حاشیه سود خالص بهره‌مند شوند، در حالی که شرکت‌های فناوری حساس به نرخ بهره، املاک و مستغلات، خدمات عمومی و شرکت‌های دارای اهرم مالی بالا با فشار بر ارزش‌گذاری و تأمین مالی مواجه خواهند شد. افزایش نرخی که در واکنش به داده‌های قوی تورمی یا بازار کار انجام شود، برای سهام رشدی منفی‌تر از افزایشی خواهد بود که بازارها از پیش به‌طور کامل در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند.
• طلا و رمزارزها: افزایش انتظارات درباره بازده واقعی عموماً برای طلا و دارایی‌های رمزارزی حساس به نقدینگی یک عامل منفی خواهد بود. با این حال، نگرانی‌ها درباره مداخله سیاسی در سیاست پولی می‌تواند روایت رقیبِ پناهگاه امن و کاهش ارزش پول را ایجاد کند و واکنش نزولی را محدود سازد.
• احساس ریسک گسترده‌تر: پیام فوری این است که فدرال رزرو ممکن است مأموریت و اعتبار خود را بر ترجیحات رئیس‌جمهور مقدم بداند. این امر می‌تواند در میان‌مدت عدم‌قطعیت درباره استقلال نهادی را کاهش دهد، اما تشدید درگیری علنی میان ترامپ و کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، می‌تواند صرف ریسک سررسید ایالات متحده را افزایش داده و بر دارایی‌های دارای مدت‌زمان بالا فشار وارد کند.

بنابراین، سوگیری اولیه برای نرخ‌های بخش کوتاه‌مدت منحنی متمایل به سیاست انقباضی و برای دلار تا حدی مثبت است، اما برای سهام و اوراق خزانه‌داری بلندمدت ترکیبی خواهد بود. این خبر به‌تنهایی برای ایجاد یک روند پایدار کافی نیست: محرک‌های تعیین‌کننده، داده‌های اشتغال ماه سپتامبر، گزارش‌های تورمی، راهنمایی مقام‌های فدرال رزرو، احتمال افزایش نرخ بهره استنباط‌شده از معاملات آتی و این موضوع هستند که آیا لفاظی‌های ترامپ تهاجمی‌تر می‌شود یا خیر. گزارش ضعیف اشتغال می‌تواند به‌سرعت انتظارات کاهش نرخ بهره را احیا کند، در حالی که داده‌های قوی اشتغال یا تورم سناریوی افزایش نرخ را تقویت خواهد کرد.