دیدگاه | تعرفه‌های آلومینیوم به تولیدکنندگان آمریکایی آسیب می‌زنند

این مقاله برای تولیدکنندگان آمریکاییِ مصرف‌کننده آلومینیوم نزولی و برای مجموعه گسترده‌تر آلومینیوم ترکیبی است، اما خودِ آن نشان‌دهنده یک تصمیم سیاستی جدید یا رویدادی تأییدشده و اثرگذار بر بازار نیست.

• تولیدکنندگان پایین‌دستی آمریکا: ریسک اصلی، فشرده‌شدن حاشیه سود است. اگر هزینه‌های تعرفه‌ای در پریمیوم آلومینیوم منطقه میدوست آمریکا لحاظ شوند و حتی زمانی که تولیدکنندگان از داخل کشور خرید می‌کنند نیز به‌طور گسترده اعمال شوند، شرکت‌هایی که از آلومینیوم در قطعات هواپیما، بدنه کامیون، پنجره، سازه‌های نگهدارنده پنل‌های خورشیدی، حصار و محصولات مشابه استفاده می‌کنند، ممکن است با هزینه‌های بالاتر نهاده‌ها بدون افزایش معادل در قدرت قیمت‌گذاری مواجه شوند. این موضوع برای سودآوری منفی است، به‌ویژه در مواردی که قراردادها با قیمت ثابت منعقد شده‌اند یا رقابت تولیدکنندگان خارج از آمریکا شدید است.

• قیمت آلومینیوم و پریمیوم‌های منطقه‌ای: مستقیم‌ترین پیامد بازار، احتمال حمایت از پریمیوم آلومینیوم منطقه میدوست آمریکا در مقایسه با قیمت‌های معیار بین‌المللی آلومینیوم است، نه لزوماً افزایش پایدار قیمت جهانی آلومینیوم. سازوکار تعرفه هزینه تحویل داخلی را افزایش می‌دهد و می‌تواند شکاف میان قیمت‌گذاری آمریکا و قیمت‌های خارج از کشور را بیشتر کند. بااین‌حال، ضعف تقاضای پایین‌دستی، جایگزینی با مواد دیگر یا کاهش موجودی انبارها در نهایت می‌تواند پریمیوم را محدود کند.

• تولیدکنندگان اولیه و کارخانه‌های ذوب: این اثر تنها در ظاهر صعودی است. تعرفه‌ها می‌توانند در برابر واردات حمایت ایجاد کنند، اما مقاله استدلال می‌کند که آن‌ها ظرفیت ذوب داخلی را احیا نکرده‌اند. اگر تعرفه‌ها عمدتاً هزینه‌های تولیدکنندگان و بازیافت‌کنندگان را افزایش دهند، این سیاست ممکن است از قیمت فلز داخلی حمایت کند، بدون آنکه سرمایه‌گذاری یا توسعه ظرفیتی لازم برای بهبود عرضه بلندمدت را ایجاد کند. بنابراین چشم‌انداز کارخانه‌های ذوب آمریکا ترکیبی است، نه به‌طور ساختاری مثبت.

• بازیافت‌کنندگان و آلومینیوم ثانویه: به نظر می‌رسد بازیافت‌کنندگان به‌طور ویژه آسیب‌پذیر باشند، زیرا افزایش قیمت‌های تسویه‌شده بازار می‌تواند هزینه مواد اولیه یا بار قیمتی فروش آن‌ها را افزایش دهد، بدون آنکه منفعتی قابل‌مقایسه برای حاشیه سود پردازش آن‌ها ایجاد کند. هرگونه کاهش در صرفه اقتصادی بازیافت، برای عرضه آلومینیوم ثانویه منفی خواهد بود و ممکن است در طول زمان وابستگی به فلز اولیه را افزایش دهد. این موضوع یک ریسک مهم میان‌مدت برای زنجیره تأمین است، هرچند مقاله هیچ شواهد کمی درباره اندازه این اثر ارائه نمی‌دهد.

• بخش‌های سهامی: آسیب‌پذیرترین حوزه‌ها عبارت‌اند از تولیدکنندگان وابسته به آلومینیوم در صنایع خودرو، هوافضا، محصولات ساختمانی، تجهیزات انرژی‌های تجدیدپذیر و ساخت‌وساز صنعتی. اثرگذاری بر شرکت‌های بزرگ و متنوع به توانایی آن‌ها در انتقال هزینه‌ها، پوشش ریسک مواجهه با فلز و تأمین منابع خارج از بازار تحت تأثیر تعرفه بستگی دارد. تولیدکنندگان آلومینیوم ممکن است از حمایت قیمتی بهره‌مند شوند، اما اگر مشتریان پایین‌دستی سفارش‌ها را کاهش دهند یا با موفقیت برای دریافت معافیت لابی کنند، این منفعت ممکن است خنثی شود.

• اثر اقتصاد کلان و بین‌دارایی‌ها: این موضوع به‌تنهایی بعید است تورم آمریکا یا انتظارات مربوط به فدرال رزرو را به‌طور معناداری تغییر دهد. اهمیت اقتصاد کلان تنها در صورتی افزایش می‌یابد که تعرفه‌ها به فلزات یا کالاهای تولیدی دیگر گسترش پیدا کنند، باعث انتقال گسترده هزینه‌ها به قیمت‌ها شوند یا اقدامات تجاری تلافی‌جویانه را برانگیزند. در آن سناریو، پیامدها می‌توانند به سمت تورم بالاتر کالاها، تقاضای ضعیف‌تر تولیدی و فشار بیشتر بر فضای ریسک‌گریزی تغییر کنند.

برداشت معاملاتی:

سوگیری اولیه برای مصرف‌کنندگان آلومینیوم در آمریکا منفی و برای پریمیوم داخلی آمریکا مثبت است، درحالی‌که واکنش معیارهای جهانی آلومینیوم و دلار نامشخص است. از آنجا که این متن یک مقاله دیدگاهی است و نه اعلامیه جدید تعرفه‌ای، اثر فوری آن بر بازار باید محدود باشد؛ مگر آنکه با اقدام قانون‌گذاری، معافیت‌های صنعتی، اعلامیه‌های ظرفیت تولید یا شواهدی از افت سودآوری شرکت‌ها دنبال شود.

مواردی که باید بعداً رصد شوند:

پریمیوم میدوست در مقایسه با آلومینیوم LME، حجم واردات آمریکا، اعلامیه‌های مربوط به ظرفیت کارخانه‌های ذوب، اسپردهای آلومینیوم بازیافتی، راهنمایی شرکت‌ها درباره انتقال هزینه‌ها و حاشیه سود، و هرگونه تغییر در معافیت‌های تعرفه‌ای یا اجرای سیاست تجاری.