یورو/دلار آمریکا: پس از جکسون هول همچنان آسیب‌پذیر است

تأثیر بر بازار: EUR/USD با گرایش محتاطانه نزولی، اما نه در یک مسیر یک‌طرفه.

تغییر کلیدی بازار، افزایش برداشت‌ها از حمایت نرخ بهره کوتاه‌مدت ایالات متحده–منطقه یورو از دلار پس از راهنمایی‌های انقباضی فدرال رزرو در جکسون هول است. بازدهی بالاتر اوراق ایالات متحده هزینه فرصت نگهداری یورو را افزایش می‌دهد و می‌تواند تقاضا برای دلار را حفظ کند؛ در نتیجه، اگر داده‌های آتی ایالات متحده استدلال برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را تضعیف نکنند، بهبود این جفت‌ارز آسیب‌پذیر خواهد بود.

سیگنال نزولی از نظر تکنیکال نیز با ناکامی‌های مکرر در نزدیکی 1.1621، که به‌عنوان سطح مقاومت فوری شناسایی شده است، تقویت می‌شود. اگرچه گزارش شد که قیمت پس از یک rebound جزئی در حدود 1.1616 قرار دارد، چارچوب مقاله نشان می‌دهد که EUR/USD در صورت شکسته‌شدن حمایت، در معرض حرکت به‌سوی 1.1577 و احتمالاً 1.1506 قرار دارد. این‌ها مناطق تکنیکال مشروط هستند و اهداف تضمین‌شده محسوب نمی‌شوند.

چشم‌انداز اقتصاد کلان ترکیبی است و نه به‌طور قاطع مثبت برای دلار. افزایش قیمت نفت در ارتباط با تشدید دوباره تنش‌های ایالات متحده–ایران ممکن است به موضع‌گیری دفاعی در حمایت از دلار منجر شود، اما همین شوک انرژی ریسک‌های تورم وارداتی منطقه یورو را افزایش می‌دهد و می‌تواند انتظارات درباره انقباضی‌تر شدن سیاست بانک مرکزی اروپا را تقویت کند. این امر تا حدی از یورو حمایت می‌کند و احتمال افت کنترل‌نشده EUR/USD را کاهش می‌دهد، مگر آنکه بازدهی اوراق ایالات متحده همچنان افزایش یابد یا بانک مرکزی اروپا نتواند چشم‌اندازی انقباضی‌تر را تأیید کند.

تفسیر معاملاتی:

• کوتاه‌مدت: تا زمانی که EUR/USD زیر 1.1621 باقی بماند، گرایش نزولی است؛ قدرت دلار و موقعیت‌گیری پس از جکسون هول نیروهای غالب هستند.
• میان‌مدت: جهت حرکت به‌شدت به داده‌ها وابسته است. گزارش قدرتمند اشتغال ایالات متحده یا ISM می‌تواند انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را تقویت کرده و بر EUR/USD فشار وارد کند، در حالی که داده‌های ضعیف اشتغال ایالات متحده می‌تواند عقب‌نشینی دلار را رقم بزند و امکان بازگشت به محدوده بالای 1.16 یا ناحیه 1.17 را فراهم کند.
• پیامدهای بین‌دارایی: بازدهی بالاتر اوراق خزانه‌داری ایالات متحده و موضع‌گیری دفاعی قوی‌تر، عموماً به نفع USD خواهد بود، بر طلا و سایر دارایی‌های بدون بازده فشار وارد می‌کند و احتمالاً دارایی‌های پرریسک اروپایی را تحت فشار قرار می‌دهد. تداوم قیمت بالای نفت، عامل پیچیده‌کننده اصلی است، زیرا هم‌زمان از تقاضای دفاعی برای USD حمایت می‌کند و انتظارات درباره انقباضی‌تر شدن سیاست بانک مرکزی اروپا را افزایش می‌دهد.
• ریسک برای دیدگاه نزولی: گزارش ضعیف اشتغال ایالات متحده، کاهش بازدهی اوراق خزانه‌داری، کاهش تنش‌ها در خاورمیانه یا ارتباطات کاملاً انقباضی بانک مرکزی اروپا می‌تواند برتری دلار را تضعیف کند.
• مواردی که باید در ادامه زیر نظر گرفت: اشتغال بخش غیرکشاورزی ایالات متحده، شاخص ISM تولید، تورم هسته منطقه یورو، تحولات ایالات متحده–ایران، نفت خام برنت و حرکت نسبی بازدهی اوراق ایالات متحده و منطقه یورو. شکست پایدار بالای 1.1621 ساختار نزولی فوری را تضعیف می‌کند؛ شکست زیر 1.1577 آن را تقویت خواهد کرد.