کمبود حافظه در سال ۲۰۲۷ تشدید میشود
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: صعودی برای تولیدکنندگان حافظه، ترکیبی برای سختافزارهای هوش مصنوعی در بخش پاییندستی.
پیامد اصلی برای بازار، احتمال تداوم چرخه قیمتگذاری است، نه یک اختلال موقتی در عرضه. اگر HBM و DRAM معمولی تا سال 2027 همچنان با محدودیت عرضه مواجه باشند، تولیدکنندگان حافظه باید قدرت بیشتری برای تعیین قیمت حفظ کنند؛ موضوعی که از قابلیت پیشبینی درآمد، حاشیه سود ناخالص و جریان نقدی حمایت میکند. مستقیمترین ذینفعان سهام، Micron (MU)، SK hynix و Samsung Electronics هستند، در حالی که ETF مربوط به DRAM نیز در معرض متمرکز این روند قرار دارد.
مبنای سناریوی صعودی این است که تقاضای مراکز داده هوش مصنوعی، ظرفیت موجود را سریعتر از آنکه تولید جدید اضافه شود جذب کند. HBM اهمیت ویژهای دارد، زیرا برای شتابدهندههای ردهبالای هوش مصنوعی ضروری است و در مقایسه با حافظه کالایی، ارزش راهبردی بیشتری دارد. تعهدات چندساله مشتریان نیز عدمقطعیت تقاضا در کوتاهمدت را کاهش میدهد و میتواند سرمایهگذاران را ترغیب کند ضرایب ارزشگذاری بالاتری برای شرکتهای حافظه در نظر بگیرند.
تأثیر این وضعیت برای Nvidia و دیگر تولیدکنندگان شتابدهنده یا سرور چندان روشن و یکدست نیست. افزایش مداوم قیمت حافظه میتواند هزینه سیستمها را بالا ببرد و حجم استقرار را محدود کند؛ در نتیجه احتمالاً بر حاشیه سود سختافزار فشار وارد میشود یا توسعه مراکز داده به تأخیر میافتد. بااینحال، اگر دسترسی به حافظه به گلوگاه زیرساخت هوش مصنوعی تبدیل شود، تأمینکنندگان HBM کمیاب ممکن است سهم بیشتری از منافع اقتصادی این صنعت را به دست آورند.
برای بازارهای گستردهتر، این وضعیت بر چرخه سرمایهگذاری در هزینههای سرمایهای هوش مصنوعی و نیمهرساناها تأکید میکند و از شرکتهای تجهیزات نیمهرسانا و برخی تأمینکنندگان خدمات بستهبندی حمایت میکند. این موضوع لزوماً برای کل بخش فناوری صعودی نیست: ارائهدهندگان خدمات ابری و مشتریان سازمانی ممکن است با هزینههای بالاتر سرمایهای مواجه شوند، در حالی که تقاضای ضعیفتر برای لوازم الکترونیکی مصرفی و رایانههای شخصی همچنان در برابر قیمتهای بالای DRAM آسیبپذیر خواهد بود.
ریسک اصلی در برابر برداشت صعودی این است که بازارهای حافظه از نظر تاریخی چرخهای بودهاند. کاهش هزینهکرد در حوزه هوش مصنوعی، انباشت موجودی نزد مشتریان، افزایش سریعتر ظرفیت HBM، بهبود بازده تولید یا جایگزینی با معماریهای دیگر میتواند باعث شود قیمتها و ارزشگذاری تولیدکنندگان بهسرعت معکوس شوند. این مقاله دیدگاه یک تحلیلگر مستقل است و تأییدی بر قراردادها یا قیمتگذاریهای آینده محسوب نمیشود؛ همچنین نویسنده مالکیت موقعیت خرید در ETF مربوط به DRAM و Nvidia را افشا کرده است.
تمرکز معاملاتی:
اظهارنظرها درباره قراردادهای HBM، قیمتگذاری فصلی DRAM و HBM، برنامههای هزینهکرد سرمایهای تأمینکنندگان، تقاضای سرورهای هوش مصنوعی، سطوح موجودی نزد مشتریان ابری و این موضوع را زیر نظر بگیرید که آیا شرکتهای حافظه راهنمای سودآوری آینده خود را افزایش میدهند یا کاهش. چشمانداز محتمل در میانمدت برای تولیدکنندگان حافظه مثبت است، اما این صنعت چرخهای بودن بالایی دارد و اگر هزینهکرد زیرساخت هوش مصنوعی پیش از جذب عرضه جدید به حالت عادی بازگردد، ریسک نزولی قابلتوجهی وجود خواهد داشت.