شرکت بیمه دلاور لایفِ مارک والتر در پی تحقیقات، با توقف فروش محصولاتش از سوی دو بانک مواجه شد

تأثیر بازار: برای تأمین مالی و شبکه توزیع Delaware Life نزولی؛ برای TFC و FITB اندکی منفی؛ اثر گسترده‌تر احتمالاً محدود خواهد ماند، مگر آنکه تحقیقات به فشار سرمایه‌ای یا نقدینگی منجر شود.

• تغییر اصلی بازار، ریسک توزیع است، نه یک رویداد اعتباری فوری. توقف فروش محصولات جدید توسط Truist و Fifth Third، کانال‌های مهم مشاوران بانکی برای محصولات مستمری و بیمه Delaware Life را حذف می‌کند. این امر می‌تواند ورود حق‌بیمه‌ها را کاهش دهد، ارزش شبکه کسب‌وکار بیمه‌گر را تضعیف کند و هزینه جذب مشتری را افزایش دهد، زیرا شرکت بیش از پیش به نمایندگان مستقل یا توزیع‌کنندگان جایگزین متکی خواهد شد. طبق گزارش‌ها، قراردادهای موجود همچنان پشتیبانی می‌شوند؛ بنابراین این وضعیت معادل هجوم بیمه‌گذاران برای بازخرید بیمه‌نامه‌ها یا برداشت سپرده‌های بانکی نیست.

• نگرانی اصلی، حاکمیت شرکتی و شفافیت دارایی‌هاست. طبق گزارش‌ها، Delaware Life نسبت دارایی‌های سرمایه‌گذاری‌شده‌ای را که وابسته به نهادهای تحت کنترل Walter طبقه‌بندی شده بودند، از حدود 3% به حداکثر 42% اصلاح کرده است؛ این موضوع بیش از $20 billion دارایی را دربر می‌گیرد. حتی اگر این سرمایه‌گذاری‌ها در نهایت sound باشند، اصلاح ارقام، ریسک ادراک‌شده مربوط به معاملات با اشخاص وابسته، تمرکز، ارزش‌گذاری و تعارض منافع را افزایش می‌دهد. این وضعیت می‌تواند بر رتبه‌بندی‌ها، شرایط وثیقه، ارزیابی‌های سرمایه نظارتی و توانایی بیمه‌گر برای معامله با طرف‌های نهادی فشار وارد کند.

• برای Truist (TFC) و Fifth Third (FITB)، به نظر می‌رسد مواجهه مالی مستقیم محدود باشد، اما پیام انطباقی منفی است. توقف فروش ممکن است درآمد کارمزدی و فروش متقابل آتی محصولات بیمه‌ای را کاهش دهد، اما هم‌زمان ریسک شهرتی و نظارتی را محدود می‌کند. نگرانی بزرگ‌تر برای سهام‌داران این است که آیا این ماجرا باعث بررسی بیشتر رویه‌های تأیید محصولات، بررسی‌های موشکافانه یا سایر روابط بیمه‌ای و مدیریت ثروت با اشخاص ثالث خواهد شد یا خیر. ممکن است Fifth Third به دلیل آنکه رابطه‌اش طبق گزارش‌ها تنها در آوریل آغاز شده، دارای مواجهه نهادینه‌شده کمتری تلقی شود؛ در حالی که Truist رابطه‌ای باسابقه‌تر دارد.

• آسیب‌پذیرترین دارایی‌ها، دارایی‌های خصوصی و مرتبط با بیمه هستند، نه بخش گسترده بانکی. حوزه‌های مهم برای رصد شامل بدهی مرتبط با Delaware Life، صندوق‌ها یا طرف‌های مقابل اعتبار خصوصی مرتبط با TWG Global، و بدهی یا ابزارهای ممتاز در اختیار نهادهای تحت کنترل Walter است. بازسازی اجباری یا جایگزینی دارایی‌ها می‌تواند به ثبت تعدیلات ارزش‌گذاری، تخفیف‌های نقدشوندگی یا نگرانی‌های سرایت در میان مواجهه‌های اعتباری خصوصی وابسته منجر شود. برنامه اعلام‌شده برای مبادله حداکثر $6.5 billion از سرمایه‌گذاری‌های اشخاص وابسته با دارایی‌های غیرمرتبط، ریسک تمرکز را کاهش می‌دهد، اما هم‌زمان تأیید می‌کند که اصلاح وضعیت ممکن است به بازچینی قابل‌توجه ترازنامه نیاز داشته باشد.

• برداشت کلی از این موضوع برای بخش، ترکیبی است. توزیع‌کنندگان بیمه ممکن است از انتقال کسب‌وکارها به خارج از Delaware Life منتفع شوند، در حالی که ارائه‌دهندگان رقیب مستمری می‌توانند فضای بیشتری در شبکه فروش به دست آورند. با این حال، نهادهای ناظر و مؤسسات رتبه‌بندی ممکن است بررسی دقیق‌تری درباره سرمایه‌گذاری‌های وابسته، افشای اطلاعات اعتبار خصوصی و مدیریت دارایی-بدهی بیمه‌گران اعمال کنند. این امر حتی بدون وجود شواهدی از تقلب، برای بیمه‌گرانی که به دارایی‌های خصوصی مبهم یا ایجادشده در داخل گروه وابسته‌اند، در میان‌مدت مانع ایجاد خواهد کرد.

اهمیت معاملاتی:

سوگیری اولیه برای TFC و FITB به دلیل ریسک خبری و شهرتی منفی است، اما این رویداد به‌تنهایی وجود اثر بااهمیت بر سودآوری یا توانگری مالی را اثبات نمی‌کند. واکنش شدیدتر بازار مستلزم شواهدی از بازخرید بیمه‌نامه‌ها، کاهش رتبه اعتباری، کمبود سرمایه نظارتی، زیان ناشی از فروش دارایی‌ها، خروج توزیع‌کنندگان دیگری فراتر از این دو بانک، یا گسترش احضاریه‌ها به خود بانک‌ها خواهد بود.

مواردی که باید در ادامه رصد شوند:

گزارش‌های قانونی Delaware Life و Clear Spring؛ اقدامات S&P، Fitch و سایر مؤسسات رتبه‌بندی؛ تأیید مبادله دارایی به ارزش $6.5 billion؛ توقف‌های بیشتر در توزیع توسط بانک‌ها یا کارگزار-معامله‌گران؛ فعالیت بازخرید بیمه‌گذاران؛ و هرگونه اتهام از سوی DOJ یا SEC که به‌طور مشخص به ارائه نادرست اطلاعات مالی، تقلب یا زیان سرمایه‌گذاران اشاره کند.