ریسک مقرراتگذاری هوش مصنوعی پس از انتخابات میاندورهای نیز ادامه خواهد داشت: ریموند جیمز
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
این پیام برای سهام هوش مصنوعی ترکیبی، اما از نظر اطمینان به ارزشگذاری منفی است. اگر ریسکهای مقرراتی پس از انتخابات میاندورهای ایالات متحده ادامه پیدا کند، سرمایهگذاران نمیتوانند انتخابات را یک محرک سیاستی روشن و قطعی تلقی کنند. این امر احتمال تداوم عدمقطعیت درباره استفاده از دادهها، مسئولیتپذیری مدلها، حقنشر، کنترلهای صادراتی، مصرف انرژی و صدور مجوزها را افزایش میدهد—عواملی که میتوانند پروژهها را به تأخیر بیندازند یا هزینههای انطباق را افزایش دهند.
پیامدهای کوتاهمدت:
- زیرساخت هوش مصنوعی همچنان مورد حمایت است: توسعهدهندگان مراکز داده که برای تخصیص سرمایه شتاب دارند، میتوانند تقاضا برای پردازندههای گرافیکی، تجهیزات شبکه، سامانههای برق، سرمایش، ساختوساز و تجهیزات الکتریکی را حفظ کنند. از جمله گروههای احتمالیِ منتفع میتوان به شرکتهای فعال در حوزه نیمهرساناها، شبکه، مراکز داده و زیرساخت شبکه برق مانند Nvidia، AMD، Broadcom، Arista Networks، Vertiv، Eaton، Equinix و Digital Realty اشاره کرد.
- واگرایی بیشتر درون بخش فناوری: شرکتهایی که زیرساختهای ضروری میفروشند ممکن است نسبت به ارائهدهندگان برنامههای هوش مصنوعی که مدلهای کسبوکارشان به حقوق نامشخص دادهها، مسئولیت تصمیمگیری خودکار یا مقررات انطباقیِ بهسرعت در حال تغییر وابسته است، کمتر در معرض ریسک باشند.
- فشار بر ارزشگذاری همچنان یک ریسک است: تداوم عدمقطعیت سیاستی معمولاً بیشترین فشار را بر سهام بلندمدتمحور و دارای مضربهای ارزشگذاری بالا وارد میکند، زیرا سرمایهگذاران برای جریانهای نقدی آتی صرف ریسک بیشتری در نظر میگیرند. حتی رشد قدرتمند سودآوری نیز ممکن است نتواند بهطور کامل کاهش مضربها را جبران کند.
هجوم سرمایهگذاریهای سرمایهای بهطور قطعی صعودی نیست. این روند ممکن است سفارشها را جلو بیندازد و از درآمد تأمینکنندگان حمایت کند، اما در صورت محدود شدن بهرهبرداری بهدلیل مقررات، دسترسی به برق یا تقاضای نهایی ضعیفتر برای هوش مصنوعی، ریسک مازادسازی، فشار تأمین مالی، محدودیتهای برق و بازده ضعیفتر سرمایهگذاریشده را نیز افزایش میدهد. بنابراین، اپراتورها و توسعهدهندگان مراکز داده با وضعیتی نامتقارنتر از فروشندگان تجهیزات روبهرو هستند: فعالیت ساختوساز در کوتاهمدت مثبت است، اما اقتصاد داراییها در بلندمدت همچنان نامطمئن باقی میماند.
اثر کلان اقتصادی گستردهتر نیز ترکیبی است. افزایش شتابگرفته هزینهکرد برای مراکز داده از سرمایهگذاری و تقاضا برای برق، تجهیزات و نیروی کار ساختمانی حمایت میکند، اما میتواند فشار بر بازارهای برق و هزینههای زیرساختی را تشدید کند. اگر مقررات استقرار را کند کند، انتظارات رشد برای چرخه سرمایهگذاری فناوری ممکن است تضعیف شود؛ اگر مقررات عمدتاً هزینههای انطباق را افزایش دهد، بدون آنکه ساختوساز را متوقف کند، اثر آن ممکن است افزایش هزینههای عملیاتی و کاهش حاشیه سود باشد، نه فروپاشی فوری تقاضا.
برای بازارها، این وضعیت احتمالاً بیش از آنکه به یک رویداد گسترده کاهش ریسک منجر شود، موجب چرخش بخشی و نوسان ناشی از تیترهای خبری خواهد شد. معاملهگران باید اقدامات واقعی قانونگذاری یا نهادهای دولتی، تصمیمهای مربوط به صدور مجوز، تغییرات کنترل صادرات، زمانبندی اتصال شرکتهای خدمات عمومی به شبکه، راهنماییهای هزینهکرد سرمایهای ابرمقیاسها، روندهای خالیبودن یا بهرهبرداری مراکز داده و این موضوع را که آیا تأمینکنندگان زیرساخت از لغو سفارشها یا صرفاً طولانیتر شدن زمانبندی پروژهها خبر میدهند، زیر نظر داشته باشند. تمایز کلیدی این خواهد بود که آیا مقررات صرفاً هزینه توسعه هوش مصنوعی را افزایش میدهد—یا بهطور معناداری میزان ظرفیتی را که میتوان مستقر کرد کاهش میدهد.