ترامپ نگرانی‌ها درباره هوش مصنوعی را «حقه» می‌خواند؛ بازده اوراق خزانه‌داری جهش می‌کند، هشدار موینیهان و دیگر خبرها در Morning Squawk

پیام بازار ترکیبی است و احتمالاً افزایش بازده اوراق خزانه‌داری مهم‌ترین محرک کوتاه‌مدت خواهد بود.

• افزایش بازده اوراق خزانه‌داری برای ارزش‌گذاری سهام یک عامل منفی است، به‌ویژه برای سهام رشدِ با دوره‌سررسید طولانی، نیمه‌رساناها، شرکت‌های نرم‌افزاری و دیگر نمادهای مرتبط با هوش مصنوعی. نرخ تنزیل بالاتر، ارزش فعلی اختصاص‌یافته به سودهای آینده را کاهش می‌دهد؛ بنابراین اگر بازده واقعی همچنان افزایش یابد، اظهارنظرهای مثبت درباره هوش مصنوعی ممکن است به رشدهای پایدار منجر نشود.
• رد نگرانی‌ها درباره هوش مصنوعی از سوی ترامپ از اشتهای ریسک در حوزه هوش مصنوعی حمایت می‌کند، به‌ویژه برای شرکت‌هایی که به ادامه هزینه‌کرد در مراکز داده، تقاضا برای تراشه و پذیرش تهاجمی این فناوری از سوی شرکت‌ها وابسته‌اند. بااین‌حال، این موضوع نگرانی‌های اساسی بازار درباره ارزش‌گذاری‌های کش‌آمده، هزینه‌های سرمایه‌ای سنگین، دسترسی به برق، درآمدزایی و محدودیت‌های احتمالی مقرراتی را برطرف نمی‌کند.
• پرسش کلیدی این است که چرا بازدهی‌ها در حال افزایش هستند. اگر این حرکت بازتاب‌دهنده انتظارات قوی‌تر برای رشد باشد، سهام چرخه‌ای و بانک‌ها ممکن است منتفع شوند و تأثیر کلی آن بر بازار سهام همچنان قابل مدیریت بماند. اگر این افزایش ناشی از تورم، نگرانی‌های مربوط به عرضه اوراق برای تأمین مالی کسری بودجه یا کاهش انتظارات درباره تسهیل سیاست پولی فدرال رزرو باشد، این ترکیب برای سهام حساس به نرخ بهره نزولی‌تر خواهد بود و از دلار حمایت بیشتری خواهد کرد.
• سهام مالی ممکن است از نرخ‌های بهره بالاتر، از طریق بهبود درآمد خالص بهره، منفعت نسبی دریافت کنند؛ اما هرگونه هشدار برایان موینیهان، مدیرعامل بانک آمریکا، درباره مصرف‌کنندگان، کیفیت اعتباری یا شتاب اقتصادی، این منفعت را خنثی خواهد کرد. از آنجا که متن ارائه‌شده محتوای هشدار او را مشخص نمی‌کند، تأثیر آن بر بازار مشروط است و جهت مشخصی ندارد.
• حوزه‌های بالقوه تحت فشار: نزدک و دیگر شاخص‌های سهام با دوره‌سررسید طولانی، بهره‌مندان هوش مصنوعی با نسبت‌های ارزش‌گذاری بالا، تراست‌های سرمایه‌گذاری املاک (REITs)، شرکت‌های خدمات عمومی و دارایی‌های رشدِ سفته‌بازانه. طلا نیز ممکن است از افزایش بازده واقعی تحت فشار قرار گیرد، هرچند ابهام مالی یا اقتصاد کلان می‌تواند تقاضای امنِ جبرانی ایجاد کند.
• بهره‌مندان بالقوه: دلار آمریکا، اوراق با سررسید کوتاه و برخی بانک‌ها یا بخش‌های ارزشی—مشروط بر اینکه افزایش بازدهی‌ها ناشی از رشد اقتصادی باشد، نه نشانه وخیم‌تر شدن انتظارات مالی یا تورمی.

معامله‌گران باید بررسی کنند که آیا بازدهی‌ها هم‌زمان با افزایش انتظارات تورمی همچنان بالا می‌روند، آیا دلار این حرکت را تأیید می‌کند، بازار چگونه کاهش‌های نرخ بهره فدرال رزرو را مجدداً قیمت‌گذاری می‌کند، تقاضا در حراج‌های اوراق خزانه‌داری چگونه است و آیا سهام پیشرو در حوزه هوش مصنوعی با وجود شرایط مالی سخت‌گیرانه‌تر همچنان مقاومت می‌کنند یا خیر. افزایش هم‌زمان بازدهی‌ها و ضعف مگاکپ‌های هوش مصنوعی نشان خواهد داد که فشار ناشی از نرخ تنزیل بر اظهارنظرهای مثبت سیاستی غلبه کرده است.