یورو در برابر دلار آمریکا کاهش یافت؛ اشتغال غیرکشاورزی فراتر از انتظارات ظاهر شد

EUR/USD: در کوتاه‌مدت نزولی، اما با یک ملاحظه مهم درباره ریسک رویدادها.

غافلگیری بازار کار آمریکا، روایت سیاست پولی نسبی را به‌طور محسوسی به نفع دلار تغییر می‌دهد. رشد اشتغال در ماه اوت، یعنی 162K در برابر پیش‌بینی 56K، همراه با بازبینی‌های افزایشی ماه‌های قبل و ثابت ماندن نرخ بیکاری 4.1%، استدلال فوری برای تسهیل تهاجمی سیاست فدرال رزرو را تضعیف کرده و احتمال افزایش نرخ بهره در ماه سپتامبر را دوباره مطرح می‌کند. افزایش بازده اوراق خزانه‌داری، مزیت حمل دلار را بیشتر کرده و فشار نزولی بر EUR/USD ایجاد می‌کند.

یورو همچنین با یک عامل منفی مستقل مواجه است: خرده‌فروشی منطقه یورو در ماه ژوئیه 0.6% نسبت به ماه قبل کاهش یافت و پایین‌تر از انتظارات قرار گرفت، در حالی که رشد سالانه نیز کند شد. این امر بخش مربوط به رشد اقتصادی در چشم‌انداز سیاستی بانک مرکزی اروپا را تضعیف کرده و حساسیت این جفت‌ارز را نسبت به ادامه تقویت دلار افزایش می‌دهد.

بااین‌حال، واکنش بازار کاملاً یک‌طرفه نیست. انتظار برای افزایش نرخ بهره بانک مرکزی اروپا در نشست 9–10 سپتامبر، که ممکن است با قیمت‌های بالای نفت و ریسک‌های تورمی تقویت شود، می‌تواند از EUR/USD حمایت کرده و افت ناشی از تقویت دلار را محدود کند. بنابراین، داده‌های آمریکا سوگیری نزولی کوتاه‌مدت را تقویت می‌کنند، اما ممکن است به‌تنهایی روندی پایدار در میان‌مدت ایجاد نکنند.

سازوکار اصلی انتقال:

اشتغال قوی‌تر در آمریکا → کاهش انتظار برای حمایت پولی فدرال رزرو → افزایش بازدهی آمریکا و بهبود بازده دلاری → فشار نزولی بر EUR/USD. ریسک اصلی این تفسیر آن است که داده‌های CPI و PPI آمریکا در هفته آینده با سیگنال بازار کار در تضاد باشند. تورم پایین‌تر، استدلال برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را تضعیف کرده و می‌تواند موجب بازگشت بازدهی اوراق و دلار شود.

معامله‌گران باید موارد زیر را زیر نظر داشته باشند:

• CPI و PPI آمریکا برای تأیید بازقیمت‌گذاری انقباضی‌تر سیاست فدرال رزرو.
• بازده اوراق خزانه‌داری و انتظارات بازار نرخ بهره در آستانه نشست 15–16 سپتامبر فدرال رزرو.
• تصمیم بانک مرکزی اروپا در 9–10 سپتامبر و راهنمایی آن درباره افزایش‌های بیشتر نرخ بهره.
• قیمت نفت و تحولات ژئوپلیتیکی که می‌توانند هم‌زمان از انتظارات برای انقباض بیشتر بانک مرکزی اروپا حمایت کرده و ریسک‌گریزی گسترده‌تر را افزایش دهند.
• اینکه آیا افت اولیه EUR/USD فراتر از واکنش فوری به داده‌ها ادامه می‌یابد یا با بازقیمت‌گذاری حمایت بانک مرکزی اروپا تثبیت می‌شود.