گزارش درآمدی انویدیا از ظهور گروه جدیدی از خریداران خبر میدهد که از مایکروسافت، گوگل و آمازون سریعتر رشد میکند
تحلیل بازار با هوش مصنوعی
تأثیر بر بازار: برای NVDA و مجموعه گستردهتر زیرساخت هوش مصنوعی، بهطور متوسط صعودی؛ برای MSFT، ترکیبی.
تغییر مهم صرفاً افزایش تقاضا برای انویدیا نیست، بلکه تنوع بیشتر این تقاضا است. انویدیا گزارش داد که بخش ابرهای هوش مصنوعی، صنعتی و سازمانی آن در سهماهه گذشته ۴۰٫۳ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرده که نسبت به سهماهه قبل ۲۵٪ و نسبت به سال گذشته ۱۳۸٪ رشد داشته است؛ این در حالی است که رشد درآمد ابرارائهدهندگان بزرگ بهترتیب ۱۳٪ نسبت به سهماهه قبل و ۱۰۲٪ نسبت به سال گذشته بوده است. این موضوع نشان میدهد که هزینهکرد برای زیرساخت هوش مصنوعی فراتر از آمازون، مایکروسافت و آلفابت گسترش یافته و اکنون ارائهدهندگان نئوکلاود، شرکتها، کاربران صنعتی و پروژههای رایانش حاکمیتی را نیز دربر میگیرد.
برای NVDA، این امر یکی از تخفیفهای ریسکی مهم بازار را کاهش میدهد: وابستگی به گروه کوچکی از ابرارائهدهندگان بزرگ و این احتمال که هزینهکرد برای هوش مصنوعی صرفاً میان چند شرکت بزرگ فناوری بازتوزیع شود. گستردهتر شدن پایگاه مشتریان میتواند از چرخه طولانیتر هزینهکرد سرمایهای برای زیرساخت، دید بهتر نسبت به تقاضا و تقویت جایگاه انویدیا در حوزههای GPU، شبکه، نرمافزار و سامانههای کامل در مقیاس رک پشتیبانی کند. این پیامد از نظر ساختاری مثبت است، هرچند سهام ممکن است همچنان نسبت به انتظارات بسیار بالای ارزشگذاری، محدودیتهای عرضه و شواهد مربوط به توانایی مشتریان جدید برای کسب بازدهی مناسب از سرمایهگذاریهای هوش مصنوعی خود حساس بماند.
برای MSFT، این برداشت ترکیبی است. مایکروسافت همچنان یکی از مشتریان بزرگ انویدیا و کانال توزیع مهمی برای ظرفیت هوش مصنوعی است؛ بنابراین، افزایش گستردهتر تقاضا برای محصولات انویدیا دسترسی کوتاهمدت آن به توان محاسباتی حیاتی را تضعیف نمیکند. بااینحال، رشد سریعتر نئوکلاودها و خریداران سازمانی ممکن است نشان دهد که بخشی از بارهای کاری هوش مصنوعی خارج از Azure تأمین میشود، نه صرفاً از طریق پلتفرمهای ابرارائهدهندگان بزرگ. این وضعیت میتواند انتظارات درباره سهم مایکروسافت از اقتصاد فزاینده زیرساخت هوش مصنوعی را تعدیل کند، بهویژه اگر ابرهای تخصصی در میان توسعهدهندگان مدل و مشتریان شرکتی مورد استقبال قرار گیرند. در مقابل، اگر پذیرش گستردهتر GPU باعث افزایش تقاضا برای خدمات میزبانیشده در Azure، Copilot و نرمافزارهای سازمانیِ مبتنی بر بارهای کاری هوش مصنوعی شود، مایکروسافت میتواند منتفع شود.
پیامد گستردهتر بازار، حمایت از نیمهرساناهای هوش مصنوعی، شبکههای مراکز داده، حافظه، سامانههای خنککننده، برق و اپراتورهای ابر تخصصی است، هرچند ممکن است فشار رقابتی بر پلتفرمهای سنتی ابری افزایش یابد. برداشت صعودی زمانی معتبر است که رشد ACIE نشاندهنده پذیرش واقعی توسط کاربران نهایی باشد، نه خرید موقت ظرفیت از سوی شرکتهای نئوکلاود با تأمین مالی سنگین. معاملهگران باید تمرکز مشتریان انویدیا، راهنماییهای ابرارائهدهندگان بزرگ درباره هزینهکرد سرمایهای، تأمین مالی و میزان استفاده نئوکلاودها، درآمدزایی از هوش مصنوعی در شرکتها، برنامههای تحویل GPU و این موضوع را زیر نظر داشته باشند که آیا افزایش هزینهکرد زیرساختی به درآمدهای تکرارشونده نرمافزاری و ابری تبدیل میشود یا خیر.
جمعبندی جهتگیری:
برای روایت تقاضای انویدیا و دوام هزینهکرد سرمایهای هوش مصنوعی، مثبت؛ برای MSFT خنثی تا اندکی ترکیبی، زیرا اکوسیستم هوش مصنوعی آن از تقاضای کل قویتر بهره میبرد، اما ممکن است با چشمانداز رقابتیتری در توزیع توان محاسباتی مواجه شود.